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Dec 28, 2023

La ripresa delle fusioni e acquisizioni è all’orizzonte in un contesto di mercati dei capitali impegnativi

Parradee Kietsirikul Capital markets have been cruddy lately. Higher interest

Parradee Kitsirikul

I mercati dei capitali sono stati rozzi ultimamente. Tassi di interesse più elevati e volatilità ostinatamente elevata nel mercato del reddito fisso hanno fatto ben poco per infondere fiducia tra i dirigenti aziendali che cercano di compiere mosse finanziarie strategiche. L'attività di M&A è stata debole, ma ci sono una manciata di accordi interessanti che il nostro team ha individuato. Nel quadro più ampio, trader e macrostrateghi sono alla ricerca di indizi di una ripresa degli accordi nella seconda metà del 2023.

E questo potrebbe benissimo accadere. Considerate che si prevede che la Fed alzerà i tassi forse solo ancora una volta e che i profitti aziendali si sono verificati molto meglio delle aspettative ultimamente. Questo contesto è favorevole affinché CEO e CFO affinino i propri strumenti di ingegneria finanziaria per riprendere la caccia alle fusioni e acquisizioni. Un altro segnale ottimista? La volatilità azionaria è in forte calo. La scorsa settimana, il VIX si è attestato al livello più basso da febbraio 2020. Tieni presente che sia il costo del capitale azionario sia il costo del finanziamento del debito sono importanti quando si prendono decisioni chiave sull’allocazione del capitale. Oscillazioni più deboli dei prezzi delle azioni e persino alcune valutazioni più elevate oggi rispetto al quarto trimestre dello scorso anno potrebbero rendere le operazioni azionarie un po’ più comuni.

Meno fusioni e acquisizioni, ma monitoraggio di una ripresa nel secondo trimestre con l’avanzare di giugno

Fonte: Wall Street Horizon

Esaminiamo alcune transazioni che potrebbero far presagire una ripresa delle mosse societarie nel secondo semestre.

Il sipario di M&A del secondo trimestre si è aperto con un colpo secco. La World Wrestling Entertainment (WWE) di Vince McMahon ha annunciato una partnership con Endeavour Group Holdings (EDR). La nuova società quotata in borsa che unisce due iconici marchi globali di sport e intrattenimento, UFC e WWE, sarà un tag team da 21 miliardi di dollari. Endeavour deterrà una partecipazione di controllo del 51% nella nuova impresa mentre gli azionisti della WWE ne deterranno il 49%. Le clausole della partnership includono che tutto il capitale esistente della WWE venga incorporato nella nuova entità che sarà la società madre di UFC e WWE, che alla fine vanterà il ticker "TKO", secondo la WWE. Questa è in realtà una mossa importante. Ecco perché: la spesa per i contenuti è incerta in questo momento e ci sono così tanti attori nello spazio. Con una situazione degli utili molto contrastante tra le società di media, potremmo vedere un maggiore consolidamento del settore oltre il ring.

Passando dagli eventi principali di wrestling al piatto principale dell'ora di cena, gli appassionati di bistecca potrebbero essere stati preoccupati per un accordo siglato il 3 maggio. Darden Restaurants (DRI) ha annunciato i suoi piani per acquisire Ruth's Hospitality Group (RUTH), proprietario di Ruth's Chris. Sebbene tecnicamente si tratti di una fusione, DRI avvierà un'offerta pubblica di acquisto per acquisire tutte le azioni in circolazione di RUTH per 21,50 dollari per azione in una transazione interamente in contanti. Il valore patrimoniale totale della transazione è di 715 milioni di dollari, per Darden. Mentre il DRI sostiene le sue pretese, i titoli dei ristoranti si trovano ad affrontare una pressione crescente. La spesa dei consumatori per i servizi è robusta al momento, ma poiché l’inflazione del cosiddetto “cibo fuori casa” supera per la prima volta dopo anni l’inflazione dei generi alimentari, il settore potrebbe dover produrre nuove ricette per la crescita.

Infine, c’è stata attività anche nello spazio delle risorse. I settori dell’energia e dei materiali hanno beneficiato dell’aumento dei prezzi delle materie prime durante la prima metà dello scorso anno, ma finora il 2023 è stata una storia diversa. Con l’indice generale delle materie prime che è crollato ai minimi di 52 settimane a maggio, e il petrolio a cavallo del mercato a 70 dollari dopo essere stato scambiato a oltre 120 dollari al barile 12 mesi fa, ci sono affari da concludere.

Il 14 maggio, Newmont Corp (NEM), il più grande minatore d’oro globale, ha accettato di acquisire Newcrest Mining (OTCPK:NCMGF) in un accordo azionario che prevede un dividendo speciale pagato da Newcrest. L'acquisizione rappresentava un premio superiore al 30% rispetto al valore dell'acquisita prima della transazione. Si prevede che la fusione dei materiali avrà un effetto molto positivo per gli azionisti di Newmont, con significative sinergie sul lato dei costi del registro. Newmont potrebbe aver bisogno di una spinta poiché il titolo è inferiore del 50% rispetto al picco del 2022 e non lontano dai minimi di 52 settimane, anche con l’oro spot che si aggira intorno ai 2.000 dollari l’oncia.