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Apr 06, 2023

Attenzione ai piccoli fracker di scisto come Liberty Oilfield Services; I grandi colori stanno accendendo i motori (NYSE:LBRT)

Shale fracking has stood the world on its ear in the last decade. That's pretty

Il fracking dello scisto ha tenuto in ascolto il mondo negli ultimi dieci anni. Questo è abbastanza noto ormai. Di conseguenza, numerosi fornitori di servizi si quotano in borsa per trarre vantaggio dai mercati azionari a fini commerciali.

Nei periodi positivi, in cui sembra che si stia tornando al business dei servizi petroliferi dopo una lunga interruzione, queste società tendono ad andare bene.

Una cosa che non dovremmo mai dimenticare: il petrolio è un business ciclico, il che significa che può subire fluttuazioni estreme tra crescita e declino. E quando siamo in fase di crescita, è fin troppo facile dimenticare il lato negativo della curva. In questo scenario l’espansione può andare avanti da sola.

In questo articolo mi esprimerò sulla natura ciclica di questo business e mi concentrerò su un nuovo concorrente, Liberty Oilfield Services (NYSE:LBRT).

Spero che i colleghi petrolieri mi perdoneranno per aver portato l'ombra di Al G__e in questa epistola. Qualunque cosa tu possa pensare di Big, "Green" Al, il ragazzo aveva un talento con le parole, e prendere in prestito il suo ormai onnipresente slogan per questa sezione era semplicemente troppo allettante. Mi scuso se hai degli incubi dopo aver letto questo pezzo. Prometto di rimediare citando Boone Pickens o Harold Hamm più avanti in questo articolo.

Le società di servizi petroliferi a volte sembrano seguire un approccio da lemming nei confronti dei mercati che servono. In altre parole, se l'azienda A ha un negozio in una determinata zona, anche l'azienda B ne metterà uno lì. L'azienda C, vedendo questa concentrazione di concorrenti, sente che si sta perdendo quello che è ovviamente un grande mercato (o forse hanno semplicemente ottimi ristoranti che si rivolgono agli olivieri in quella zona) e ne inserisce uno anche lì. Compagnia D... beh, puoi indovinare dove voglio arrivare con questo filo di pensieri. La maggior parte dei mercati petroliferi presenta un eccesso di offerta su base stazionaria. Verità scomoda n. 1.

(Fonte: sito C&J Energy Services)

Concentriamoci sul bacino del Permiano, poiché attualmente è il giacimento di scisto più caldo. Chi è là? (Senza un ordine particolare)

Ciò significa che quando il mercato è in rapida espansione, come è avvenuto nel caso del fracking di scisto negli anni precedenti al 2015, c’è molto spazio per tutti i nuovi arrivati. Alcuni mercati possono ritrovarsi con una dozzina di aziende (no, non sto esagerando) che fanno tutte essenzialmente la stessa cosa. Guadagnano e restano in affari con margini incredibili, poiché le compagnie petrolifere diventano insensibili ai prezzi dei fornitori quando il petrolio sale.

Le società elencate nella tabella sopra sono solo le società di fratturazione a cui potrei pensare. Ti garantisco che ci sono almeno altre cinque o più società di fracking "a conduzione familiare" che servono questo mercato e che non sono riuscito a rintracciare. Molti, come nel caso di C&J Energy Services (CJ), hanno più di un negozio in questo mercato. Nel caso di C&J, prova quindici località nel bacino del Permiano, come mostrato nel grafico del sito web dell'azienda sopra!

Nota per i fracker mamme e papà: se leggi questo e vuoi essere incluso negli aggiornamenti di questo articolo, lascia un commento in tal senso nella sezione commenti di questo articolo o mandami un messaggio privato.

Quando il verme gira (gergo petrolifero per indicare un’inversione di fortuna), non è carino. Quando la crescita si stabilizza, si stabilizza e poi inizia a declinare, queste aziende possono crollare più velocemente di quanto un predicatore televisivo riesca a convincere zia Tillie a spendere i soldi del suo materasso. Come puoi vedere, cadono come mosche quando i budget iniziano a essere soffocati.

(Fonte: Haynes e Boone)

Ora, non intendo suggerire nemmeno per un attimo che la situazione attuale nel Permiano sia vicina allo stupido picco che si trovava nel periodo di tempo rappresentato nel grafico qui sopra. Lontano da esso.

La perforazione è tornata nel Permiano nell’ultimo anno e mezzo, come illustra la linea nera nel grafico sottostante. C'è un mercato decente in questo momento.

(Fonte: VIA)

Il punto è che le cose possono cambiare rapidamente (notare il calo dalla fine del 2014 alla metà del 2016) e, a differenza della scuola materna, non tutti prendono una sedia quando la musica si ferma. Ok, o ti ho convinto su questo punto oppure no. Sposterò la discussione.